惠誉博华确认维持建元2020年第十二期个人住房抵押贷款资产支持证券信用评级
惠誉博华信用评级有限公司对“建元2020年第十二期个人住房抵押贷款证券化信托”项下优先A-2档资产支持证券及优先A-3档资产支持证券进行了跟踪评级，确认维持上述各优先档证券信用评级，具体如下：
| 证券名称 | 信用评级 | 评级行动 |
| 优先A-2档 | AAAsf | 维持 |
| 优先A-3档 | AAAsf | 维持 |
关键评级驱动因素
宏观经济：随着疫情防控平稳转换，各项稳增长政策衔尾相随、靠前发力，积极因素开始厚积薄发，中国经济企稳回升。2023年一季度中国GDP同比增长4.5%，较2022年四季度提高1.6个百分点。惠誉博华预计2023年中国经济增长将呈现逐步回升态势，经济增速为5.8%。考虑到宏观经济仍存在不确定性因素，惠誉博华对于中国宏观经济的预测存在调整修正的可能。
资产表现：截至资产池跟踪基准日，本交易资产池基础资产特征基本稳定。主要因资产池中浮动利率贷款的利率水平年度调整，资产池整体利率水平较上次跟踪评级下降约30bps。基础资产累计违约率为0.51%，符合惠誉博华基准情景下的累计违约分布假设，大部分违约贷款尚在处置阶段。受提前还款潮影响，资产池2023年一季度CPR上升明显，跟踪期内基础资产各期平均CPR为9.9%。本交易呈现正的运行利差，资产池提前还款率的上升不利于积累超额利差，但优先档证券获得的增信水平将加速提升。惠誉博华认为，随着时间推移未来CPR将会逐步向长期均值回归，并将对此进行持续关注。根据本交易基础资产跟踪期内表现及市场同类基础资产运行情况，惠誉博华确定维持上次跟踪评级的相关假设。
现金流分析：受托报告显示，跟踪期内，各优先档证券利息及本金均得到及时足额偿付，优先A-1档证券已兑付完毕，优先A-2档证券已偿付61.3%，优先A-3档证券已偿付16.8%，存续优先档证券信用增级水平较上次跟踪评级均有所提高。截至证券跟踪基准日，优先A-2档和优先A-3档证券利率分别为3.58%和3.70%，均较上次跟踪评级下降35bps；资产池本金余额超过各档证券本金余额之和，交易积累超额抵押5,915.2万元，占资产池本金余额的1.2%。信托（流动性）储备账户余额为3,374.1万元，流动性储备充足。基于首次评级时现金流模型测算结果、本交易基础资产跟踪期内表现、本次跟踪评级的评级假设和优先档证券跟踪基准日获得的信用增级，惠誉博华认为无需使用现金流模型进行测算，优先档证券在AAAsf级别的压力情景下能获得足够的信用保护，并有一定的信用缓冲。
贷款服务机构及操作风险：跟踪期内，贷款服务机构建设银行履职尽责情况良好。
交易对手风险：跟踪期内，各交易对手履职尽责情况良好，未发生交易对手解任、替换或其他风险事件。惠誉博华经分析确认，本交易的贷款服务机构及资金保管机构是本交易的合格交易对手，信用质量能够支持各优先档证券的信用评级。
相关评级报告
《建元2020年第十二期个人住房抵押贷款资产支持证券2023年定期跟踪评级报告》
适用评级标准
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