惠誉博华上调招银和信2021年第一期个人汽车分期贷款资产支持证券信用评级
惠誉博华信用评级有限公司对“招银和信2021年第一期个人汽车分期贷款证券化信托”项下优先A1档资产支持证券、优先A2档资产支持证券及优先B档资产支持证券（以下简称“优先档证券”）进行了跟踪评级，确认维持优先A1档证券和优先A2档证券的信用评级为AAAsf，并将优先B档证券的信用评级上调至AAAsf，具体如下：
| 证券名称 | 信用等级 | 评级行动 |
| 优先A1档 | AAAsf | 维持 |
| 优先A2档 | AAAsf | 维持 |
| 优先B档 | AAAsf | 上调 |
关键评级驱动因素
宏观经济：根据中国国家统计局核算结果，2021年中国GDP同比增长8.1%，基于COVID-19疫情传播和相关防控措施可能对经济产生的影响，惠誉博华预测2022年中国全年GDP增长率为4.3%。考虑到2022年一、二季度国内疫情在部分地区超预期扩散，并且全球通货膨胀持续走高、地缘政治恶化，外部不稳定性加大，国内宏观经济仍存在不确定性，惠誉博华对于中国宏观经济的预测存在调整修正的可能。
资产表现：截至资产池跟踪基准日，本交易资产池基础资产特征稳定，基础资产累计违约率为0.01%，显著低于首次评级时惠誉博华基准情景下的累计违约假设，本交易尚未实现违约回收，基础资产各期平均CPR为2.8%。根据本交易基础资产跟踪期内表现及市场同类基础资产运行情况，并结合目前中国疫情防控及经济恢复的最新进展，惠誉博华确定维持本交易首次评级的相关假设：资产池全生命周期基准违约率为1.0%，AAAsf级别情景下的违约率为6.0%；违约资产基准回收率为20%，AAAsf级别情景下的回收率为8%。
现金流分析：本交易优先A1档证券为固定摊还型证券，其余各优先档证券为过手摊还型证券。优先档证券的信用支持来源包括次级档证券、超额抵押及超额利差（如有）。本交易受评证券在现金流分析中能够承受相应级别对应的评级压力。
交易对手风险：受托报告显示，跟踪期内，各优先档证券利息及本金均得到及时足额偿付，优先档证券已兑付193,288.8万元。截至跟踪基准日，在证券兑付以及基础资产和证券端负利差的综合作用下，超额抵押规模降至12,728.7万元，但占资产池未偿本金余额的比例提升至5.7%，各优先档证券的信用增级水平较初始起算日均有显著提高。现金流模型测算结果显示，各优先档证券在AAAsf级别的压力情景下均能获得足够的信用保护，并有一定的信用缓冲。
贷款服务机构及操作风险：跟踪期内，贷款服务机构招商银行履职尽责情况良好。
交易对手风险：跟踪期内，各交易对手履职尽责情况良好，未发生交易对手解任、替换或其他风险事件。惠誉博华经分析确认，贷款服务机构及资金保管机构是本交易的合格交易对手，信用质量能够支持各优先档证券的信用评级。
适用评级标准
相关研究
相关评级报告
《招银和信2021年第一期个人汽车分期贷款资产支持证券2022年跟踪评级报告》
《招银和信2021年第一期个人汽车分期贷款资产支持证券信用评级报告》
分析师
孙佳平
+8610 5663 3813
jiaping.sun@fitchbohua.com
李尽染
+8610 5663 3811
louis.li@fitchbohua.com