- 样本构成变动对指数影响明显：本季度内5 个新增样本中，发起机构为商业银行的两个样本资产表现明显优于存续样本整体水平，且占比较高。5 个退出样本全部为2017 年发行产品，且多数样本资产表现显著劣于存续样本。主要因样本构成变动原因，本季度内资产逾期率指数呈下降态势。
- 资产逾期率指数处于较低水平：截至本季度末，M2 逾期率指数和M3 逾期率指数分别为0.75%和0.61%，绝对值处于较低水平。
- 2019 年发行产品的累计违约率曲线尾部尚不具有代表性：2019 年所发行产品的平均累计违约率在近3 期表现出异常的高值，系样本量少所致，是否具有代表性尚未确定，基础资产违约表现仍需持续关注。
概览
指数构成变动
居民短期消费贷款余额增速持续下降
在经历2016 年和2017 年的高速增长之后，居民短期消费贷款增速自2017 年第四季度开始放缓，但截至2018 年末同比增速仍在30%左右。2019 年以来，居民短期消费贷款余额同比增速继续呈现下降趋势，并自2019 年第二季度末趋缓至20%以下。本季度末居民短期消费贷款余额为9.53万亿元，同比增长15.63%，增速比上季度末低4.06 个百分点，自2017 年第二季度以来余额同比增速首次低于居民中长期消费贷款。
银行信用卡不良率上行，应收余额增速有所放缓
8 家银行在2019 年半年报中披露了最新信用卡不良率，多数银行信用卡不良率较上年末有所上升，升幅在0.05 至0.97 个百分点之间。同2017 年的高速扩张相比，近期多数银行信用卡业务增速明显放缓，信用卡应收账款余额同比增速纷纷减半，甚至出现负增长。信用卡不良率的攀升，反映了前期信用卡业务扩张带来的客户资质下沉。
促进消费及规范消费贷市场仍为政府工作重心
10 月22 日，国家发展改革委组织召开促进消费专题会议，会议提出当前消费形势稳中承压，消费作为经济增长的主引擎，文化旅游、商贸流通是促进消费工作的重要领域，其消费潜力仍有待深挖。近日，商务部副部长王炳南在第二届中国国际进口博览会上表示，中国消费进口正在扩容提速，1 至9 月消费品进口同比增15.3%。预计促进消费及加快消费升级仍为政府工作重心。
2019 年第三季度多地监管机构发布消费贷规范性文件，强调加强对个人消费贷款及银行卡业务的监控和管理。同时各地银保监局继续加大对消费贷业务的检查和处罚力度，对个人消费贷款管理不审慎、资金违规流入股市楼市的违规情况频频开出罚单。监管趋严有助于保障消费贷市场的规范健康发展。
附录一：指数编制方法
惠誉博华编制的银行间市场消费贷ABS指数描述了自2016年6月起，银行间债券市场消费贷ABS的基础资产整体表现，主要为资产池逾期情况。
具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。
- M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。
- M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。
编制指数时选取的样本为银行间债券市场尚未清算，且以个人消费类贷款（包括信用卡分期资产）为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其他样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录二。
由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。
指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。
附录二：指数构成
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