2024年前三季度，我国消费贷款数据表现平淡，近期政府出台的一系列经济刺激增量政策，特别是各类消费补贴政策有望弥补前三季度的信贷增长不足，惠誉博华预计2025年末31家消费金融公司资产规模总体体量将增至1.5万亿元，增速降至10%左右水平。
参考商业银行近期信用卡资产质量表现以及消费金融公司核销转让情况，惠誉博华认为，消费金融公司当前资产质量下行压力不减。从定价收益和成本角度分析，我们认为消费金融公司目前的运营模式仍处于平稳区间，尽管信用成本上涨压力尚存，但仍有一定的定价缓冲覆盖其新增信用成本。
消费金融公司盈利分化趋势延续，未来息差收窄是抑制行业盈利的共性因素，整体盈利指标提升预期偏弱。目前处于业务平稳期的部分头部机构已逐步进入依靠盈利满足资本内生需求的正向循环，但同时部分机构受信用成本之累而需要定期增资来保障资本充实。预计未来1-2年仍是消费金融公司的资本消耗期，机构增资行为将屡见不鲜，各家机构长期的资本表现仍取决于其风险成本的管控能力。
消费金融公司近年来的发展使其市场认可度得到提升，ABS和金融债相结合的融资结构为其流动性稳健提供了更好的支撑，未来消费金融公司金融债的发行将继续保持较高的活跃度，整体的融资能力亦借此有所增强。
综上所述，惠誉博华对消费金融公司2025年信用展望为“稳定”。
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