商业地产运营状况与宏观经济发展休戚相关，同时受供需格局左右。整体来看，目前商业地产新增供给已趋于饱和，未来行业供应将更多集中于存量项目升级改造、业态转换等方向；2023年需求端尽管受宏观经济复苏基础不够牢固所累，但其主要租户行业仍然维持一定恢复态势。惠誉博华预计，2024年伴随经济活动持续改善，商业地产行业有望持续回稳改善。
零售物业是接触性聚集性消费等场景的必要载体，2023年以来服务与商品消费持续回稳向好，叠加促消费政策效应持续显现，尽管受到线上零售场景冲击，但消费需求整体稳步回暖，预计将带动2024年零售物业运营稳定回升。办公物业2023年需求端仍显疲弱，行业仍处修复通道中。物流地产运营较为稳定，但受累于国内需求整体偏弱，增速恢复节奏尚不及预期。产业园区运营状况呈现较大的区域差异性，其运营状态与当地经济发展水平、产业结构等因素相关度高。2023年，产业园区整体需求增速不足，培育期或缺乏产业支撑的产业园区经营承压，而运营成熟、产业链完备的产业园区经营状况稳定。2023年伴随行业改善，商业地产样本公司盈利指标与现金流状况整体良好，财务杠杆较轻，运营稳定期资本支出压力不大。2024年经济继续维持复苏势头，预计商业地产行业财务指标将持续改善。
综上所述，惠誉博华对商业地产行业的信用展望为“中景气稳定”。
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