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银行业资本分析与展望:部分股份制银行未来资本或承压,G-SIBs面临较大的TLAC缺口

惠誉博华 / 金融机构 / 中国 / Wed, 2020年12月23日

2020年以来,在疫情冲击下中国商业银行整体资本水平下滑,其中农村商业银行资本充足率下降幅度最大;目前已入选G-SIB的 “四大行” 总损失吸收能力缺口扩大,风险加权资产中等增速(8.5%)假设下,惠誉博华测算 “四大行” 至2025年和2028年TLAC缺口分别达5.3万亿和10.6万亿元;D-SIB评估办法终稿落地,我们认为最终版评估办法对国有银行影响力度有限,但部分股份制银行未来或面临较大的资本补充压力;虽然商业银行资本补充工具发行量快速攀升,但中小银行资本补充压力仍面临更严峻的挑战,首支支持中小银行发展债券的成功发行拓宽了中小银行资本补充渠道,有利于中小银行长期健康发展,同时也反映出中小银行获得来源于地方政府的支持可能更为显著。

惠誉博华

商业银行资本水平下滑,农村商业银行资本下降幅度最大

2020年以来,受COVID-19疫情影响,中国商业银行整体资产质量承压;为响应政府支持和让利实体经济的号召,中国商业银行风险加权资产规模快速增长的同时盈利水平有所下降,以上因素共同导致中国银行业资本水平的下滑。截至2020年9月末,中国商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.44%,11.67%和14.41%,分别较上年末下降0.48、0.28和0. 23个百分点。

具体来看,2020年前三季度不良贷款率上升最为明显的农村商业银行资本水平下降最为明显;而国有银行得益于极强的自身信用水平,尽管资产质量略有下行,但通过发行了较大规模的资本工具有效巩固了国有银行的资本水平(六大国有银行2020年1-11月合计发行二级资本债券及永续债6200亿元,超过同期商业银行资本工具总发行量的50%),该类银行资本充足率指标保持平稳。

全球系统重要性银行总损失吸收能力缺口扩大,未来仍需发行大量合格资本工具

2020年9月,中国人民银行及银保监会公布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法(征求意见稿)》(以下简称 “办法” ), “办法” 要求2022年前被认定的全球系统重要性银行(以下简称 “G-SIB”),总损失吸收能力(TLAC)与风险加权资产的比率在2025年及2028年起不得低于16%和18%,“办法” 规定的时间及资本要求符合金融稳定理事会相关规定。此外,“办法” 规定缓冲资本不得计入外部总损失吸收能力,因此我国现有的4家系统重要性银行(以下简称 “四大行” )还需额外满足2.5%的储备资本要求和1%-1.5%的G-SIBs附加资本要求(工商银行、建设银行和中国银行为1.5%,农业银行为1%)。目前,除内生资本积累以外,中国商业银行外部资本补充方式主要为增资扩股、发行优先股、永续债以及二级资本债券。

鉴于交通银行资产规模持续增长,海外业务拓展迅速,惠誉博华认为交通银行可能将在未来一段时间内入选全球系统重要性银行。虽然近年来国有银行资本水平不断提高,但截至2020年9月末“四大行”以及交通银行较“办法”要求均存在较大差距。在不考虑内生资本的积累,以及业务发展推升风险加权资产的前提下,2020年3季度末已入选的四家全球系统重要性银行距离2025年及2028年资本要求的静态缺口分别为2.3及3.7万亿元(交通银行若在2022年后入选G-SIB,满足要求时间将延后),缺口规模较2020年1季度末有所上升(详见惠誉博华特别报告“中国上市银行资本跟踪分析”)。

结合目前四大行资本现状,在考虑内生资本积累的情况下,我们设置了风险加权资产增速较慢(5.50%)、中等(8.50%)及较快(11.50%)三种假设(详见附录)。其中中等增速假设与2016-2019年 “四大行” 风险加权资产8.44%的实际复合增长率最接近。基于以上三种假设,我们分别测算了至2025年及2028年的TLAC缺口。经过测算,惠誉博华预测在中等增速情况下, “四大行” 至2025年TLAC缺口达5.3万亿元,至2028年缺口则高达10. 6万亿元。由于缺口规模大,我们预计若需在2025年及2028年前分阶段满足资本要求, “四大行” 在未来数年内还需要发行大量的资本工具。

D-SIB评估办法的落地对国有银行影响有限,但部分股份制银行资本压力可能加大

2020年12月7日,中国人民银行及银保监会发布《系统重要性银行评估办法》(以下简称 “评估办法” )终稿,本次评估办法终稿明确将对国内系统重要性银行(以下简称 “D-SIB” )根据分界值的不同分为五组,并对不同的分组进行差异化监管。这也预示着中国监管机构未来将很大可能对D-SIB附加资本要求进行调整,惠誉博华认为未来中国D-SIB将可能采用与金融稳定理事会类似的方法,令分组靠前的系统重要性银行面临更高的资本要求;可能受评成为D-SIB的银行将主要由政策性银行、国有银行、股份制银行组成。

对于六大国有银行而言,其中“四大行”已经面临着TLAC很高的资本要求,且近年来资本不断提高,目前资本水平已远超全国商业银行平均水平,因此“评估办法”对“四大行”影响相对有限。交通银行虽然目前资本低于“四大行”,但由于其近年来不断夯实资本以应对可能入选G-SIB的预期,目前资本水平也显著高于全国平均水平;邮储银行随着IPO及永续债的发行,截至2020年9月末,资本充足率已逐步提升至13.86%,加之2020年11月30日公布的300亿元定向增发,未来资本水平还将继续上升,满足D-SIB资本要求压力可能较小。综上,惠誉博华认为 “评估办法” 对六大国有银行影响相对有限。

惠誉博华预计未来我国D-SIB差异化资本要求中的最低附加资本要求可能不会低于现行的1%,并需要核心一级资本满足。通过对比4种不同附加资本压力假设下12家股份制银行不能满足要求的银行家数,我们发现如果仅考虑资本充足率,绝大多数股份制银行满足资本要求压力不大,即使将附加资本要求提高到2%,也仅有2家股份制银行不满足要求。但另一方面,若比较核心一级资本充足率在不同附加资本压力情况下的表现,我们发现在现行的1%附加资本要求下仅有2家股份制银行不达标,可如果将附加资本要求进一步提升至1.5%,不满足要求银行数量则上升至8家。基于以上对比,惠誉博华认为若未来差异化附加资本要求高于现行的D-SIB资本要求,可能将使得部分股份制银行资本承压,且亟待补充的资本类型为核心一级资本,该类资本无法通过优先股、永续债以及二级资本债券等固定收益类资本工具进行补充。此外,我们还注意到,即使将附加资本要求提升至2.5%,在各类型资本要求下仍有一家股份制银行资本水平明显高于压力情景下附加资本标准,充足的资本能够保证该行在更强监管要求下取得竞争优势。

资本工具发行量快速增长,首支中小银行专项债的成功发行拓宽了中小银行资本补充渠道

2019年以来,中国商业银行资本工具发行量大幅攀升,其中二级资本债券发行量逐年上升,同时首支永续债自2019年1月成功发行以来,迅速成为中国商业银行补充其他一级资本的主要方式。根据中国债券信息网数据,在2019年中国商业银行资本工具发行量较上一年度大幅提升190.63%的基础上,2020年前11个月发行量也已超过2019全年累计发行量。惠誉博华认为资本工具发行量的集中大幅攀升有效夯实了中国商业银行资本水平,也反映出监管趋严背景下银行业资本补充需求旺盛。

虽然资本工具的发行量大幅提升,但由于中小银行整体信用水平相对较弱,资本工具相对于普通债务工具更为劣后的偿付顺序,再加上近年来部分商业银行风险事件时有发生以及包商银行二级资本债券全额减记等影响,致使中小银行整体在资本补充方面面临更为严峻的挑战(详情请见惠誉博华特别报告“包商银行二级资本债全额减记影响解析及惠誉博华对商业银行债务工具评级的调整办法”),同时,我们也注意到近期有部分中小银行成功发行永续债,反映出在监管机构政策支持下,部分相对优质的中小银行仍然能够通过发行资本工具补充资本。此外,发行二级资本债券及永续债也无济于解决部分中小银行核心一级资本不足的问题。

2020年11月,中国财政部明确新增地方政府专项债券额度2000亿元,用于支持化解中小银行风险。2020年12月7日,中国首单支持中小银行发展债券成功发行,该债券专项资金将对4家广东省内农商银行及农信社进行增资。惠誉博华认为,目前部分中小银行面临较大的资本补充压力,首单支持中小银行发展专项债券的成功发行开拓了中小银行资本补充渠道,未来将会有更多省市利用该方式补充当地中小银行资本,有利于中小银行长期健康发展。此外,该举措也体现出中国政府对于包括中小银行在内的银行业具有较高的支持意愿,G-SIBs和D-SIBs获得中央政府支持的可能性相对较大,地方中小银行的支持可能会同时来源于地方和中央政府,但来自地方政府的支持力度可能更为显著。

总结与展望

2020年以来,在疫情冲击下中国商业银行整体资本水平下滑,其中农村商业银行资本充足率下降幅度最大;目前已入选G-SIB的 “四大行” 总损失能力缺口扩大,在风险加权资产中等增速(8.5%)假设下,惠誉博华测算 “四大行” 至2025年和2028年TLAC缺口分别达5.3万亿和10.6万亿元;D-SIB评估办法终稿落地,我们认为最终版评估办法对国有银行影响力度有限,但部分股份制银行未来或面临较大的资本补充压力;虽然商业银行资本补充工具发行量快速攀升,但中小银行资本补充压力仍面临更严峻的挑战,首支支持中小银行发展债券的成功发行拓宽了中小银行资本补充渠道,有利于中小银行长期健康发展,地方中小银行的支持可能会同时来源于地方和中央政府,但来自地方政府的支持力度可能更为显著。惠誉博华预计在D-SIB监管政策逐步明确以及中国政府支持化解中小银行风险背景下,未来各类商业银行资本都有提高的需要;资本工具的发行量将继续维持在高位,通过地方政府发行专项债券补充中小银行资本的模式将得到普及。

 

附录:

TLAC缺口测算说明

本次TLAC缺口测算,是基于2016-2019年中国四家G-SIB风险加权资产实际复合增长率情况,并假设未来几年增长速度相对稳定的情况下进行的。以下为三种增速假设的基本情况。

假设一:风险加权资产增速较慢(5.5%),该假设下未来“四大行”为节约资本,主动放缓信贷投放增速,风险加权资产规模增速明显放缓;

假设二:风险加权资产增速中等(8.5%),该假设是基于2021年起,国内及全球疫情受到较好控制,宏观经济迅速反弹至2020年以前甚至更高水平,“四大行”主要业务回归常态, 风险加权资产增长速度几乎与2016-2019年的实际复合增长率(8.44%)保持一致;

假设三:风险加权资产增速较快(11.5%),该假设可能发生的情景为宏观经济未来再次受到难以预测的外部冲击,“四大行”再次加大信贷投放(如今年COVID-19疫情下,银行业RWA增速显著上升),风险加权资产增长速度快速上升至历史水平以上。

内部资本积累方面,我们在结合历史表现的基础上,基于相对审慎的考虑,假设2020年“四大行”净利润较之前年度下降10%,之后每年净利润增长速度恢复并稳定在每年上升5%,并保持现有的30%股息率。若未来“四大行”盈利表现优于预期,亦或降低股息率的分配,都将降低G-SIBs至2025及2028年的实际TLAC缺口。在未来的测算中,惠誉博华也可能根据宏观经济及行业实际发展情况,对相关假设进行调整并持续更新相关缺口。

D-SIB不同附加资本假设下对比说明

根据最新发布《系统重要性银行评估办法》,评估办法终稿明确将对国内系统重要性银行根据分界值的不同分为五组,并对不同的分组进行差异化监管。在评估办法出台后的答记者问上,中国人民银行发言人表示后续将制定系统重要性银行附加监管要求,“根据经营特点和系统性风险表现、分类施策,匹配差异化的附加监管方案”。惠誉博华认为,未来监管出台的差异化附加资本要求,不大可能低于现行的1%,且需要核心一级资本满足。因此我们对比12家股份制银行最新披露数据,与不同压力情景下的附加资本(最低压力为目前的1%附加资本要求),得出不能满足压力附加资本银行的家数。

 

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