结构融资中国… 车财务公司发起，以借款人为购买特定车辆而申请的消费贷款为基础资产，在银行间债券市场公开发行的汽车贷款资产支持证券（汽车贷款ABS）。 … 惠誉博华以上述交易为样本，对同一汽车品牌集团旗下的汽车贷款ABS与汽车租赁ABN，从三个层面进行比较分析： … 辆特征来看，样本资产池均仅涉及本集团旗下汽车品牌，且二手车占比极低，但多数汽车租赁ABN的标的车辆均价略低于参照的汽车贷款ABS。 … 交易结构：各品牌集团之间、汽车贷款ABS及汽车租赁ABN产品之间的交易结构设置呈现了各自特点，其中循环结构及信用触发事件设置差异较明显。 … 资产池特征与资产运行表现：上和ABS vs安吉租赁ABN 贷款特征差异明显，上汽财务目标客群信用资质可能更优 …
中国… 相关研究 《2023年银行间信贷资产证券化展望》 《惠誉博华银行间市场车贷ABS指数报告2022Q4》 《循环购买交易风险分析与观察 车贷ABS》 分析师 郑飞 +8610 5663 3816 fei.zheng@fitchbohua.com …
金融机构中国… 家样本汽车金融公司短期借款在融资结构中占比39.5%，较2020 年末45.2%下降5.7个百分点。ABS、金融债、股东权益等长期融资在融资结构中的占比分别提高2.7、1.2和1.0个百分点。 … 021年2,635.1亿元略有下降，但仍保持在历史高位。惠誉博华预计，在相对宽松的融资环境下，2023年汽车金融公司所发行ABS有望保持近年的增长趋势，利于持续改善汽车金融公司融资结构。 附录：汽车金融公司资产规模测算假设说明 …
结构融资中国… 季度新发行的车贷ABS产品中，各交易间资产池收益水平的分化仍然显著，资产池平均收益水平及证券发行利率呈现双升，第四季度车贷ABS发行利差为2.36%，利差水平与上季度相近。 … 偏低，导致总体资产池加权平均收益率下降；证券加权平均发行利率为2.36%，较上季度小幅回升。在资产端的驱动下，本季度消费贷ABS发行利差缩减2.85个百分点，降至8.30%。 发行利差 运行利差 … 季度的上升走势，本季度内高利差的老样本退出较少，新样本发行利差水平逐步走高，预计在资产逾期水平整体平稳背景下，下个季度车贷ABS运行利差将延续上升走势。 …
结构融资中国… 额5,360.6亿元，发行金额同比有所下降，环比微涨。从三个细分市场的发行占比情况看，企业ABS以63.7%仍据首位，信贷ABS占比17.0%，ABN占比19.3%。四季度三种类型产品发行同比均显著下降，但信贷ABS及ABN发行环比小幅上升。 … 同比均明显下降，车贷ABS发行金额448.8亿元，继续成为信贷ABS市场最主要的产品类型，占市场发行规模的49%。小微企业ABS发行同比小幅增长。NPAS产品发行25单，数量与去年同期相同，在发行单数上延续三季度的优势。 …
结构融资中国… 2022年第四季度银行间债券市场新增3家消费贷ABS发起机构，农商行、城商行及消费金融公司各一家，新增机构首次发行的消费贷ABS预计将在2023年一季度进入惠誉博华消费贷ABS指数样本，样本多样性及分散性将进一步提升。 … 月披露的交易添加至指数样本中，其中包含了基础资产违约率显著低于其它样本且权重占比较高的“永动”系列，因此2022发行消费贷ABS产品的累计违约率曲线低于历史同期。 疫情防控政策转向，消费市场将迎来复苏 …
结构融资中国… 全国防疫政策发生转向，经济重启，复苏在途。预计随着社会与经济秩序恢复，借款人还款能力有望好转。惠誉博华2023年维持对车贷ABS基础资产逾期表现的稳定预期。 … 本季度内，CPR连续三个月下行，季末值为6.67%，处于年内较低水平，春节假期临近叠加人员流动和消费用款需求的增加，对车贷ABS的早偿情况产生一定影响。 … 不同年份累计违约率曲线表现差异有限：除2018年所发行车贷ABS交易累计违约率曲线尾部相对较高，截至目前，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限。 2022年乘用车销售景气度大幅回升，部分透支2023年购车需求 …
金融机构中国… 低期限错配，相对于期限较短且成本一般在3%-5%的同业拆借具备一定成本性价比，惠誉博华预计2023年在消费复苏的前提下消金ABS发行量有望增长，以期改善其融资成本。 …