评级公告

惠誉博华授予建元2021年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券预期评级

惠誉博华 / 结构融资 / 中国 / Thu, 2021年02月18日

惠誉博华信用评级有限公司(以下简称“惠誉博华”)已对“建元2021年第三期个人住房抵押贷款证券化信托”项下优先A-1档资产支持证券、优先A-2档资产支持证券及优先A-3档资产支持证券(以下简称“优先档证券”)授予预期评级。上述证券以中国建设银行股份有限公司(以下简称“建设银行”)发放的个人住房抵押贷款构成的静态资产池为支持。各优先档证券预期评级及相关信息如下:

证券名称 预期信用等级 金额(万元) 利率类型 法定到期日
优先A-1档资产支持证券 AAAsf 150000.00 浮动 2049年1月26日
优先A-2档资产支持证券 AAAsf 220000.00 浮动 2049年1月26日
优先A-3档资产支持证券 AAAsf 539700.00 浮动 2049年1月26日

预期评级并非最终评级,仅反映了截至本公告出具日惠誉博华所获得的信息。惠誉博华将在本交易发行后,根据最终确定的交易信息及文件,发布相关评级公告确认最终评级,最终评级可能与预期评级有所不同。评级结果并不是买入、卖出或持有任何证券的建议。

关键评级驱动因素

资产分析:惠誉博华假设本交易资产池的全生命周期基准违约率为2.03%,该基准违约率水平反映了惠誉博华对资产池在疫情潜在影响下表现的预期;同时在AAAsf级别情景下对基准违约率采用了5.5倍的压力乘数,以评估经济恶化对交易现金流的影响。

现金流分析:优先A-1档证券和优先A-2档证券为计划摊还型证券,优先A-3档证券为过手摊还型证券。优先档证券的信用支持包括次级档证券及超额利差(如有)。本交易受评证券在现金流分析中能够承受相应级别对应的评级压力。

COVID-19疫情带来的经济冲击:惠誉博华对COVID-19疫情的传播和相关防控措施对经济产生的影响做了相关假设。根据中国国家统计局数据,2020年前三季度,中国GDP同比增长0.7%,惠誉博华预测2021年中国全年GDP增长率为8%。考虑到本土疫情仍在零散发生且国际疫情防控形势仍然严峻,未来疫苗的普及和效果仍不确定,惠誉博华对于中国宏观经济的预测存在调整修正的可能。因此,惠誉博华设定基准情景假设时对未来疫情可能产生的不利影响进行了考量,并在敏感性分析中,假设了一个更严峻的压力情景。

贷款服务机构及操作风险:本交易的发起机构和贷款服务机构是建设银行,建设银行个人住房贷款业务规模居于国内同业首位,是中国最早发起个人住房抵押贷款资产支持证券并提供资产服务的金融机构,具有丰富的个人住房抵押贷款证券化业务经验。惠誉博华对其个人住房抵押贷款业务操作、授信程序、风控管理及服务流程等方面进行了审查。建设银行作为发起机构及贷款服务机构,其授信及管理的相关制度完善,操作流程规范,疫情管控期间也保持了良好的服务连贯性。

适用评级标准

《结构融资主评级标准》

《住房抵押贷款资产支持证券评级标准》

《结构融资产品利率压力评级标准》

 

相关研究

《2021年银行间市场RMBS展望》

《惠誉博华银行间市场RMBS指数报告2020Q3》

 

分析师

梁涛
+8610 5663 3810
tao.liang@fitchbohua.com

张瀚
+8610 5663 3811
roger.zhang@fitchbohua.com

徐倩楠
+8610 5663 3815
qiannan.xu@fitchbohua.com

丁丽琴
+8610 5663 3817
liqin.ding@fitchbohua.com