惠誉博华信用评级有限公司对“建元2021年第三期个人住房抵押贷款证券化信托”项下优先A-1档资产支持证券、优先A-2档资产支持证券及优先A-3档资产支持证券进行了跟踪评级，确认维持上述各优先档证券信用评级，具体如下：

关键评级驱动因素

宏观经济：根据中国国家统计局核算结果，2021年中国GDP同比增长8.1%，基于COVID-19疫情传播和相关防控措施可能对经济产生的影响，惠誉博华预测2022年中国全年GDP增长率为4.3%。考虑到2022年一、二季度国内疫情在部分地区超预期扩散，并且全球通货膨胀持续走高、地缘政治恶化，外部不稳定性加大，国内宏观经济仍存在不确定性，惠誉博华对于中国宏观经济的预测存在调整修正的可能。
资产表现：截至资产池跟踪基准日，本交易资产池基础资产特征基本稳定，基础资产累计违约率为0.11%，低于首次评级时惠誉博华基准情景下的累计违约分布假设，违约贷款仍处在处置期尚未实现回收，基础资产各期平均CPR为10.25%。根据本交易基础资产跟踪期内表现及市场同类基础资产运行情况，并结合目前中国疫情防控及经济恢复的最新进展，惠誉博华确认维持本交易首次评级的相关假设：基准情景下资产池全生命周期违约率为2.03%，AAAsf级别情景下的违约率为11.19%；AAAsf级别情景下的回收率为53.51%。
现金流分析：受托报告显示，跟踪期内，各优先档证券利息及本金均得到及时足额偿付，优先档证券已兑付221,349.9万元。优先A-1档、优先A-2档和优先A-3档证券的信用增级水平较初始起算日均有所提高。截至跟踪基准日，资产池本金余额已超过各档证券本金余额之和，交易累计超额抵押11,814.29万元，占资产池本金余额的1.47%。基于首次评级时的模型测算结果、本交易基础资产跟踪期内表现、本次跟踪评级的评级假设和各优先档证券跟踪基准日获得的信用增级，惠誉博华认为无需使用模型进行测算，各优先档证券在AAAsf级别的压力情景下均能获得足够的信用保护，并有一定的信用缓冲。
贷款服务机构及操作风险：跟踪期内，贷款服务机构建设银行履职尽责情况良好。
交易对手风险：跟踪期内，各交易对手履职尽责情况良好，未发生交易对手解任、替换或其他风险事件。惠誉博华经分析确认，本交易的贷款服务机构及资金保管机构均为合格交易对手，信用质量能够支持各优先档证券的信用评级。
 

相关评级报告
《建元2021年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券2022年定期跟踪评级报告》
《建元2021年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券信用评级报告》
 

适用评级标准
《结构融资主评级标准》
《住房抵押贷款资产支持证券评级标准》
《结构融资利率压力评级标准》
 

相关研究
《惠誉博华银行间市场RMBS指数2022Q1》
 

分析师

梁涛
+8610 5663 3810
tao.liang@fitchbohua.com

徐倩楠
+8610 5663 3815
qiannan.xu@fitchbohua.com