央行为市场流动性源头，主要面向中国商业银行实施货币政策
中国人民银行（以下简称“央行”）货币政策工具中，调整利率为非首选的调控工具。存款准备金则在流动性对冲方面起到一定作用。在进入21世纪以来的十多年时间里，随着国际收支持续大额双顺差和外汇储备的累积，中国通过外汇占款投放基础货币的规模上升，这一阶段央行可通过提高存款准备金等方式予以对冲（见下图）。2014年以来，央行在一段时间内下调了存款准备金率，在一定程度上起到了增加货币投放、弥补外汇占款下降的作用。
面向公开市场业务一级交易商的公开市场操作已成为央行主要的货币投放工具。从一级交易商构成来看，以国有银行、股份制银行以及全国性大型城市及农村商业银行为主的中国商业银行约占90%左右（见左图）。