关键评级驱动因素

浙商银行的长期主体评级与其政府支持评级级别一致，与中央政府的支持能力及意愿存在强关联性。浙商银行在中国存款市场拥有0.6%的市场份额，在贷款市场拥有0.7%的市场份额，资产规模在全国商业银行中排名靠前。惠誉博华预计，随着该行业务的继续拓展和规模的逐步扩大，其系统重要性将持续提升，惠誉博华认为在压力情境下浙商银行有很大的可能性获得中央政府的支持。

惠誉博华授予浙商银行“a”生存力评级，该评级反映了浙商银行对公司银行业务依赖程度较高的业务架构，经营稳定性有待提升；浙商银行具有明确、可持续的战略目标，发展战略与该行资源禀赋及业务状况较为匹配；浙商银行逐步放缓信贷投放、积极调整投放行业并持续压降非标资产反映出该行逐步收紧的风险偏好。

资产质量方面，浙商银行加大不良资产处置力度，不良贷款率同比微降，该指标略高于同期股份制银行平均水平。惠誉博华预计宏观经济逐步复苏虽可在一定程度上缓解资产质量弱化压力，但随着延期还本付息政策的逐步退出，该行更多关注类贷款可能存在继续向下迁移风险。此外，《商业银行金融资产风险分类办法》实施将进一步暴露该行金融投资资产风险。
盈利能力方面，浙商银行净息差持续收窄，与商业银行整体趋势表现一致。惠誉博华预计，浙商银行的息差在2023年进一步收窄的压力较大，但经济回暖、信贷需求修复以及该行积极调整资产结构将有助于其盈利能力的改善。

资本方面，商银行业务快速扩张和资本内生能力不足使其资本充足指标快速下行。根据惠誉博华测算，浙商银行根据《系统重要性银行评估办法》的评分接近入选第一组下限，若未来浙商银行入选中国国内系统重要性银行（D-SIB），将对其缓冲资本提出更高要求，这将进一步加剧该行的资本补充压力。

流动性和融资能力方面，浙商银行存贷比指标低于股份制银行平均水平，其融资的稳定性略弱于其他以零售业务为主的股份制银行；但作为全国性的股份制银行与央行公开市场业务的一级交易商，浙商银行公开市场融资能力优于绝大多数商业银行，整体融资能力较强。

综上，惠誉博华评定浙商银行“a”生存力评级，“aa-”政府支持评级，根据“孰高原则”浙商银行最终长期主体评级为“AA-”。

评级敏感性

政府支持能力及意愿的改变：浙商银行的长期主体评级与中国政府支持能力及意愿高度相关，若我们认为中国政府支持意愿发生变化，则可能对浙商银行政府支持评级以及由政府支持驱动的长期主体评级进行调整。

可能导致生存力评级上调的因素：如果浙商银行的资本实力得到显著改善，使该行的核心一级资本充足率提高并维持在10%以上，或其风险偏好进一步降低，资产质量指标的透明度得到提升，不良率下行并维持在0.5%以下，将有可能对其生存力评级产生积极影响。

可能导致生存力评级下调的因素：如果浙商银行的资本实力继续恶化，使该行的核心一级资本充足率低于监管要求的7.5%，或其风险偏好进一步上调，不良率抬升并维持在3.8%以上，将有可能对其生存力评级产生负面影响。

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相关评级标准

惠誉博华银行评级标准

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