车贷ABS
逾期率指数运行平稳：三季度末车贷ABS的M2和M3逾期率指数分别为0.18%和0.12%，与上季度基本持平。虽然当前逾期率指数的绝对值水平仍很低，但仍处于历史相对高位。
CPR指数高位运行：三季度末CPR指数为9.0%，季度内整体运行平稳，平均水平为9.02%，高于上年同期52bps。
样本构成发生常规变动，对指数无影响：二季度退出15个样本，占上季度末资产余额的7.6%，新增8个样本，占本季度末资产余额的22.46%。新增样本多来自活跃发起机构的系列交易，本季度的样本构成变动为常规变动。
个别累计违约率曲线翘尾系样本减少所致：个别年份累计违约率曲线尾部样本量较少，且包含累计违约率相对较高的交易，因此曲线尾部表现不具有代表性。剔除累计违约率曲线翘尾部分，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限，车贷ABS基础资产违约表现相对稳定。
消费贷ABS
M2逾期率指数波动回落，M3逾期率指数较为平稳：三季度末M2逾期指数为1.23%，较上季度末小幅下降；M3逾期率指数季度内运行平稳，但处于历史高位。
样本构成变动较小，对指数无影响：二季度退出样本3例，新增样本5例，样本构成变化较小，对指数代表性无影响。
样本构成差异导致2022年累计违约率曲线偏高：自2022年下半年起，消费金融公司发行的产品增多，而银行发行的产品则较少，两类机构资产质量间的差异及尾端样本较少，导致累计违约率曲线的尾部翘升更为明显。
RMBS
逾期率维持较高水平：RMBS交易2024年三季度的资产池余额继续下降，基础资产季末存量环比缩减10.3%。由于逾期率指标分母的缩减，三季度逾期率指数仍在历史高位运行，M2、M3逾期率指数本季度末分别为0.20%及0.12%。考虑RMBS存量规模短时间内仍将缩减，分母的持续缩小将使得短期内RMBS交易的逾期率指数持续走高，但并不意味RMBS基础资产质量出现实质性恶化。
CPR走势趋于平稳：存量房贷利率下行促使本季度CPR指数波动减小并持续回落，季度末CPR指数降至12.4%，但考虑到商业银行于10月再次对存量房贷利率进行统一批量下调，因此部分交易提前还款表现可能再次受到扰动，但长期来看有利于降低居民提前还款意愿。
指数样本构成变化较小：本季度有10个样本退出，仅占上季度末余额3.5%，指数样本构成较为稳定。
累计违约率翘尾：部分年度累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。
以上为《惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2024Q3》摘要内容，报告全文请点击页面左下角“下载报告”。
相关研究
《惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2024Q2》
《2024年银行间信贷资产证券化展望》
分析师
tao.liang@fitchbohua.com
fei.zheng@fitchbohua.com
媒体联系人
jack.li@thefitchgroup.com
免责声明
本报告基于惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）认为可信的公开信息或实地调研资料编制，但惠誉博华不对该等信息或资料的准确性及完整性作任何保证。本报告所载的意见、评估或预测仅反映惠誉博华于本报告发布日的判断和观点，在不同时期，惠誉博华可能发布与本报告观点或预测不一致的报告。
本报告中的信息、意见、评估或预测仅供参考，本报告不构成对任何个人或机构推荐购买、持有或出售任何资产的投资建议；本报告不对市场价格的合理性、任何投资、贷款或证券的适当性(包括但不限于任何会计和/或监管方面的合规性或适当性)或任何投资、贷款或证券相关款项的免税性质或可征税性作出评论。个人或机构不应将本报告作为投资决策的因素。对依据或使用本报告所造成的一切后果及损失，惠誉博华及相关分析师均不承担任何法律责任。
本报告版权仅为惠誉博华所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以翻版、复制、发表、引用等任何形式侵犯惠誉博华版权。如征得惠誉博华同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“惠誉博华信用评级有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。惠誉博华保留追究相关责任的权利。
惠誉博华对本免责声明条款具有修改和最终解释权。