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银行业资本分析与展望:监管新规频发,资本企稳上升

惠誉博华 / 金融机构 / 中国 / Mon, 2022年01月03日

2021年以来,中国政府和监管机构陆续发布和执行了多项关于商业银行资本的支持和监管政策,包括发行地方政府专项债补充商业银行资本、发布TLAC新规、公布D-SIBs名单等。惠誉博华认为相关支持政策和监管新规的有效执行有利于后疫情时代中国银行业资本水平企稳上升,预计未来两年商业银行资本充足率和一级资本充足率保持上升趋势,核心一级资本充足率有望企稳。国有银行资本快速上升趋势在TLAC新规下或有所放缓,股份制及地方性银行资本水平有望提高。2021年惠誉博华测算的 “四大行”TLAC缺口较上年同期明显缩小,未来非资本债务工具的发行有利于“四大行”总损失吸收能力按期达标。首批公布的D-SIBs资本水平存在明显差异,更高的资本要求将推动D-SIBs整体资本水平的提高。中小银行发行资本工具的势头保持上升趋势,叠加各地地方政府支持中小银行发展专项债完成发行额度,中小银行资本水平未来也有望稳中向好。综上,惠誉博华认为银行业资本充足率指标有望企稳上升。但另一方面,由于资产质量不确定犹存,对资本的影响仍需关注。

2021年资本支持政策和监管新规频发,后疫情时代中国商业银行资本有望企稳上升

2020年受COVID-19疫情冲击,中国商业银行整体资产质量承压,商业银行为提高自身抗风险能力大幅增加减值准备计提力度,叠加响应中国政府让利实体经济的倡议,银行业盈利承压,一定程度上削弱了银行业资本内生能力,导致2020年核心一级资本充足率有所下降,资本充足率和一级资本充足率上升势头放缓;2021年以来,尽管不良贷款可能尚未完全暴露,但疫情发生以来中国商业银行不断加大的减值准备计提力度已推动银行业拨备覆盖率上升至近5年最高水平(2021年3季度末为197.0%),减值准备计提压力较上年同期有所缓解。尽管当下中国宏观经济新一轮下行压力凸现,但惠誉博华认为中国商业银行的较强韧性能够保证行业净利润在宏观经济增速一般情景下继续保持近8%的增长 (详见“银行业盈利分析与展望:盈利能力逐步修复,对经济下行新压力有较强韧性”),银行业核心一级资本充足率有望企稳。此外,商业银行近年来二级资本工具和其他一级资本工具的发行保持在高位,有利于中国银行业整体资本水平的提升。综上,惠誉博华认为中国商业银行资本充足率和一级资本充足率将保持上升趋势,核心一级资本充足率有望企稳。

具体来看,中国目前已入选的G-SIBs(“四大行”)为满足金融稳定理事会总损失吸收能力要求,近年来通过各类资本工具提升资本水平,目前“四大行”资本水平已显著高于银行业平均水平,推升了国有银行整体资本水平。2021年10月,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国财政部联合发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》(TLAC新规),TLAC新规规定G-SIBs能够发行非资本债务工具(新型TLAC工具)补充总损失吸收能力,惠誉博华认为目前国有银行资本已处于较高水平,已明显高于巴塞尔协会和中国监管机构的资本要求,未来通过发行新型TLAC工具补充总损失吸收能力或成为更加经济有效的方式,因此预计未来国有银行资本水平快速上升的趋势或放缓。

2021年10月公布的国内系统重要性银行(D-SIBs)名单对大多数股份制银行和少数资产规模靠前的城市商业银行提出了更高的资本要求,尽管目前首批D-SIBs资本已达标,但为维持足够的资本缓冲范围,预计多数D-SIBs仍将继续推动资本水平的上升,未来股份制银行资本水平有望保持稳中有升趋势;城市及农村商业银行等地方商业银行分化较为明显,大中型地方性商业银行积极通过发行资本工具补充资本,部分资本压力较大的中小银行2021年在监管和政府的支持下,通过发行地方政府专项债的方式补充资本,资本下行压力得到缓解,整体看我们认为城市商业银行和农村商业银行资本水平有望缓慢上升。

国有银行资本快速上升趋势在TLAC新规下或有所放缓; 新型TLAC工具助力“四大行”总损失吸收能力按期达标

TLAC新规要求2022年以前被认定为全球系统重要性银行(G-SIBs)的中国商业银行,其外部总损失吸收能力风险加权比率和杠杆比率应于2025年初分别达16%、6%,2028年初分别达18%、6.75%,且G-SIBs应当同时满足外部总损失吸收能力比率要求和缓冲资本要求,因此在计算TLAC风险加权比率时,为满足缓冲资本要求计提的核心一级资本工具不能计入外部总损失吸收能力。缓冲资本主要包含储备资本、逆周期资本和系统重要性银行附加资本,中国于2020年9月30日明确逆周期资本缓冲比率初始设定为0,因此 “四大行” 需同时满足最低总损失吸收能力要求(16%-18%)、G-SIB附加资本缓冲要求(工商银行、中国银行、建设银行为1.5%,农业银行为1%),以及2.5%的储备资本要求。即在扣除缓冲资本要求前,工商银行、中国银行和建设银行在2025年和2028年TLAC风险加权比率需达到20%和22%,农业银行为19.5%和21.5%。而TLAC杠杆比率的计算不需要扣除监管缓冲资本要求。截至2021年3季度末,“四大行”公布的杠杆率均超过9%,已明显高于2025及2028年TLAC杠杆比率要求,因此按期达标主要的缺口为TLAC风险加权比率。

虽然近年来国有银行资本水平不断提高,但截至2021年3季度末“四大行”较TLAC要求均存在一定差距。在不考虑内生资本的积累、存款保险基金豁免比例以及业务发展推升风险加权资产(RWA)的前提下,2021年3季度末“四大行”距离2025年及2028年资本要求的静态缺口分别为2.2及3.7万亿元,该缺口规模持平于2020年同期测算结果(详见惠誉博华报告“TLAC新规落地及非资本债务工具上市有利于“四大行”总损失吸收能力按期达标”)。

动态缺口测算对于假设条件敏感, 2020年中国银行业在疫情下的盈利表现远超预期,本次测算我们根据当下预期调整了假设,结合2021年“四大行”资本现状,在考虑内生资本积累,但不考虑目前规模相对较小的存款保险基金(2020年末余额为620.4亿元)影响的情况下,我们设置了风险加权资产增速较慢(5.5%)、中等(8.5%)及较快(11.5%)三种假设(详见附录)。其中,中等增速假设与2016-2020年 “四大行” 风险加权资产8.5%的实际复合增长率持平。基于以上三种假设,我们分别测算了至2025年及2028年的TLAC缺口。测算结果显示,在中等增速情况下, “四大行” 至2025年初TLAC缺口4.3万亿元,至2028年初缺口达9.0万亿元,测算缺口水平较2020年同期明显缩小。

惠誉博华预计“四大行” 在未来数年内还需要发行大量的合格TLAC工具,其中新型TLAC工具得益于其相对传统资本工具靠前的偿付顺序和可能相对较低的发行成本,有望成为主要的TLAC外部补充方式,推动“四大行”TLAC要求按期达标。

根据惠誉博华的测算,2021年交通银行的G-SIB评分达125,较2020年上升4分,但仍距阈值相差5分。惠誉博华预计,若交通银行保持目前较好的发展势头,则在未来1-2年内被纳入G-SIB的概率较大(详见惠誉博华报告“2021 全球系统重要性银行(G-SIBs)即将揭晓,中资G-SIBs分组或将保持不变”)。根据中国人民银行、银保监会和财政部最新公布的《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》以及金融稳定理事会的相关规定,将不需要在2025年和2028年分别满足外部总损失吸收能力(TLAC)要求,具体达标时间将在认定之日起的三年内。

首批D-SIBs基本满足附加资本要求,但不同银行安全范围差异较大

2021年10月,央行发布中国系统重要性银行名单,评估认定了19家国内系统重要性银行,包括6家国有商业银行、9家股份制商业银行和4家城市商业银行。系统重要性银行分为五组,第一组到第五组的银行分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求,该监管要求目前已正式实施。

首批D-SIBs暂无入选第五组的商业银行,因此附加资本要求为0.25%-1%,且需通过核心一级资本满足附件资本要求。根据本报告发布日D-SIBs发布的最新资本状况,首批D-SIBs基本满足附加资本后的资本要求,但核心一级资本充足率安全范围差异较大。其中第四组的工商银行、建设银行和农业银行及第三组的招商银行和交通银行超过监管要求2%以上。但第一组和第二组中部分银行资本水平已接近甚至持平于监管要求,相关银行未来可能需要通过适当调整业务模式,降低资本消耗较高的风险资产占比,并适当降低资产扩张速度,以缓解资本补充压力(详见惠誉博华报告“首批D-SIB高组别银行资本水平充足,低组别银行资本状况分化”)。此外,惠誉博华认为资本水平安全范围的差异会直接约束相关银行业务拓展能力,有足够安全范围的商业银行长期来看能够在业务拓展方面有更强的灵活性,有利于在商业竞争中抢占先机,而资本逼近监管最低要求的商业银行可能会由于资本的限制约束其业务拓展。

资本工具发行和地方政府专项债共同推动中小银行资本稳中向好

中小银行通常经营区域范围较窄,客户主要集中在当地,银行经营情况与地方经济密不可分。部分中小银行受地方宏观经济增长乏力、贷款行业集中且抗风险能力相对较弱影响,资产质量及盈利水平较弱,导致资本水平较低。为缓解资本的下行压力,近年来总资产规模5,000亿元以下的中小银行发行资本工具规模快速上升,2020年发行的二级资本债和永续债发行规模近1,300亿元,2021年前11月发行规模已超过上年全年发行额度。发行资本工具规模的快速上升也反映出中小银行对于资本补充的迫切需求。

另一方面,规模较小、信用水平较低的中小银行,发行资本工具的难度较大,2020年下半年,国务院批准通过地方政府发行专项债的方式补充中小银行资本。目前中小银行地方专项债已全部完成发行,发行额度共计2,064亿元。从区域分布来看,呈现出东北、华北以及中部地区发行专项债券省份多且额度大的特点,南方省份发行专项债券主要集中在东南及西南地区,但发行额度明显低于北方。该地区分布结构与央行抽样结果,即中部和东北地区样本银行平均资本充足率最低相符。总体来看,中国中部及东北地区中小银行资本补充压力最大。

惠誉博华认为,不断提高的资本工具发行量,叠加地方政府专项债额度,2021年中小银行资本外部补充规模已显著高于之前年度,惠誉博华认为在政策支持下,未来中小银行资本水平将稳中向好。

 

附录:

TLAC缺口测算说明

本次TLAC缺口测算,是基于2016-2020年中国四家G-SIB风险加权资产实际复合增长率情况,并假设未来几年增长速度相对稳定的情况下进行的。以下为三种增速假设的基本情况。

假设一:风险加权资产增速较慢(5.5%),该假设下未来“四大行”为节约资本,主动放缓信贷投放增速,风险加权资产规模增速明显放缓;

假设二:风险加权资产增速中等(8.5%),该假设是基于2022年起,国内及全球疫情受到较好控制,宏观经济逐步复苏至2020年以前水平;

假设三:风险加权资产增速较快(11.5%),该假设发生的可能性很低,除非宏观经济收到巨大冲击,G-SIBs被迫大幅加大信贷投放以支持经济发展,风险加权资产增长速度快速上升至历史水平以上。

由于2020年中国疫情控制良好,“四大行”盈利表现也明显优于预期,因此我们根据目前预期对相关测算假设做出了一定调整,最新测算假设如下。

 

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