M2逾期率5月小幅上涨，但传导效应不显著：5月M2逾期率指数增长至2021年以来的局部高点0.11%，次月降至0.09%与上季度末持平，可能是4月疫情在国内部分地区抬头导致的一过性增长。同时，6月末M3逾期率为0.06%，较上季度末增长1bp，显示出逾期率增长向后传导的效应非常有限。
受局部疫情影响CPR在4月触底，6月末已恢复至上年平均水平：推测同样受到疫情影响，CPR于4月降至5.66%，低于今年春节所在月份，即通常意义上的年内最低值。但截至二季度末，CPR已恢复至7.88%，与上年CPR均值持平。
样本构成变动较大，但对指数影响有限：本季度新增9个样本，占季末资产余额的21.67%，退出8个样本，占上季度末资产余额的6.05%。新增样本同整体样本池表现无显著差异，且退出样本权重较低，因此样本构成变动未对指数产生实质影响。
2019年累计违约率曲线翘尾系少数样本所致，不同年份违约表现差异有限：2019年发行的交易累计违约率曲线尾部仅包含两个累计违约率相对较高的样本，因此该曲线尾部表现不具有代表性。截至目前，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限。
乘用车产销回暖，新能源汽车销量占比短暂回落
2022年4月，受上海、吉林等地疫情影响，乘用车产销双双跌破100万台，两者当月同比跌幅均超过40%。进入6月，随着局部地区疫情得到控制、汽车产业供应链恢复以及财政部《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》刺激汽车消费政策的出台，乘用车市场产销景气程度明显回升。2022年二季度中国乘用车市场完成销量481.0万台，同比下跌2%，4月因疫情反复产生的产销跌幅基本得到弥补，5月、6月强劲反弹。
相较而言，新能源乘用车产销在4月受到的冲击明显低于乘用车整体市场，这可能是由于比亚迪作为目前中国最主要的新能源乘用车制造商，其生产基地所在地区在本轮疫情中受影响较小所致。新能源乘用车产销在4月受影响较小，也导致该月新能源乘用车渗透率提升至29.3%，后续随着乘用车市场景气度整体恢复，新能源乘用车销售虽渗透率有所下降，但仍然不改变其持续上升的长期趋势。
《中国绿色债券原则》发布
2022年7月末，绿色债券标准委员会发布《中国绿色债券原则》（简称《原则》），初步统一了国内债券市场的绿色债券标准，同时也明确了对于以绿色项目所产生的现金流作为收益支持的绿色资产支持证券，其募集资金用途不必局限于绿色项目。《原则》的发布一方面有利于规范和引导绿色债券市场的进一步发展，另一方面也为发行各类绿色债券提供了更明确的操作依据。
随着新能源乘用车销售渗透率的不断提升，银行间市场绿色车贷ABS在发行端的渗透率也有所提升，但从绝对水平看，绿色车贷ABS发行渗透率与新能源乘用车销售端的抢眼表现始终存在一定差距，绿色车贷ABS在不同发起机构间的分布极不均衡。银行间市场中比亚迪汽车金融一家独大，截至目前已发行三笔绿色车贷ABS，规模合计125亿元，发行规模占比超过75%。
其余五家机构各发行过一笔绿色车贷ABS，但相关汽车金融或财务公司的母公司或者在新能源乘用车市场发展速度与头部企业差距较大，或者其新能源乘用车销售主要依赖下沉市场，这可能导致其可供后续发行绿色车贷ABS的基础资产积累缓慢。
同时，惠誉博华注意到，相当一部分传统汽车制造企业则主要依赖于旗下汽车金融公司提供个人汽车金融服务；而造车新势力则普遍选择成立融资租赁公司而非汽车金融公司，并且蔚来和小鹏旗下融资租赁均已发行过绿色汽车租赁ABS/ABN。如果短期内造车新势力仍然选择向消费者仅提供汽车融资租赁作为金融方案，且传统汽车制造商的新能源汽车板块增长不能尽如人意，那么绿色个人汽车金融在银行间与交易所市场分布不均的情况可能继续存在，这或将制约绿色车贷ABS短期内在银行间市场的扩大发行。
附录1：指数编制方法
惠誉博华编制的银行间市场车贷ABS指数描述了自2014年12月起，银行间债券市场车贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况情况。
具体包括M2逾期率指数、M3逾期率指数和CPR指数。
- M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。
- M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。
- CPR指数：CPR=1-[1-当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额-当期计划摊还本金)]^12
编制指数时选取的样本为银行间债券市场优先级证券尚未清偿完毕，且以汽车贷款（包括信用卡汽车分期资产）为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。
由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。
指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。
附录2：2022年6月指数构成
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